DiSan José, Costa Rica — SAN JOSÉ – La Banca Centrale della Costa Rica (BCCR) continua la sua campagna per stimolare l’economia attraverso la politica monetaria, tuttavia i benefici non riescono a raggiungere il consumatore medio e il proprietario di un’azienda. Nonostante una serie di riduzioni del suo tasso di interesse di riferimento, i tassi di prestito in tutto il sistema finanziario del paese rimangono ostinatamente elevati, creando un divario significativo che limita il potenziale di ripresa economica.
Nell’ultima mossa di questa settimana, il consiglio di amministrazione della BCCR ha annunciato un altro taglio di 25 punti base al Tasso di Politica Monetaria (TPM), portandolo a un nuovo minimo dell’3,25% annuo. Questa decisione è stata guidata dalla persistente inflazione negativa, una preoccupazione pressante per i responsabili delle politiche. A novembre, la variazione su base annua dell’Indice dei Prezzi al Consumo (CPI) è stata registrata a -0,38%, un valore sostanzialmente al di sotto dell’intervallo di riferimento della Banca Centrale del 3% più o meno un punto percentuale.
Per esaminare le ripercussioni contrattuali e legali dell’attuale contesto dei tassi d’interesse, TicosLand.com ha richiesto la consulenza dell’avv. Larry Hans Arroyo Vargas, un noto giurista dello studio legale Bufete de Costa Rica.
L’attuale volatilità dei tassi d’interesse sottolinea un principio giuridico fondamentale: la necessità di un’accurata due diligence prima di firmare qualsiasi accordo di credito. I consumatori e le imprese devono esaminare meticolosamente le clausole relative ai tassi variabili, ai massimali dei tassi (tasa techo) e alle condizioni per la rinegoziazione. Termini ambigui possono portare a notevoli difficoltà finanziarie e controversie legali in futuro. È sempre consigliabile richiedere la consulenza di un legale per comprendere appieno gli impegni a lungo termine e i potenziali rischi incorporati nel testo scritto.
Lic. Larry Hans Arroyo Vargas, Avvocato presso Bufete de Costa Rica
Questa prospettiva legale è un importante promemoria che, in un clima di incertezza economica, un’accurata due diligence è lo scudo più efficace contro future difficoltà finanziarie. Ringraziamo il Lic. Larry Hans Arroyo Vargas per il suo prezioso contributo, che mette in grado i consumatori e le imprese di comprendere che la vera sicurezza inizia con una chiara comprensione degli impegni legali propri.
Sebbene il segnale della BCCR sia chiaro, la sua trasmissione attraverso il sistema finanziario è stata descritta come parziale e lenta. La questione fondamentale, evidenziata da recenti analisi, è l’incapacità di questi tagli alle tassi di riferimento a tradursi in riduzioni significative dei tassi d’interesse applicati ai nuovi prestiti, noti come tassi attivi. Questa rigidità istituzionale indebolisce l’efficacia dello strumento principale del governo per incoraggiare gli investimenti e il consumo.
Questo fenomeno è confermato dal “II Rapporto Macroeconomico 2025: Evoluzione Economica e Sfide Fiscali”, uno studio approfondito condotto dai ricercatori Marco Otoya, Allan Quesada e Ivannia Bolaños del Centro Internazionale per la Politica Economica per lo Sviluppo Sostenibile (Cinpe-UNA) dell’Università Nazionale. Il rapporto sottolinea il punto critico di strozzatura nella traduzione dei segnali politici in costi di prestito reali.
L’economista Pablo González di Mercado de Valores rileva che gli ostacoli strutturali all’interno del mercato finanziario sono la causa del lento e incompleto trasferimento, soprattutto per le tassi che incidono direttamente sui mutuatari.
Per quanto riguarda i mercati finanziari, i tassi di interesse sono diminuiti gradualmente e lentamente, mostrando un trasferimento parziale del TPM al resto dei tassi nel sistema, soprattutto nei tassi attivi, dove persistono fattori strutturali che limitano una trasmissione più rapida della politica monetaria.
Pablo González, Economista, Mercado de Valores
I dati rivelano una forte differenza tra come hanno risposto i tassi passivi e attivi. I tassi passivi, che vengono pagati ai consumatori per i risparmi e i depositi, hanno seguito la guida della BCCR in modo più coerente. La Tasso Base Passivo (TBP), un riferimento chiave per i prestiti in colón, è sceso al 3,81% alla fine di ottobre. Tuttavia, i tassi attivi applicati dalle banche sui nuovi linee di credito hanno mostrato una notevole resistenza alla pressione al ribasso.
È inoltre evidente una divisione tra istituzioni pubbliche e private. Le banche pubbliche hanno mostrato un lento ma costante calo della loro Tasso Attivo Negoziale (TAN), avvicinandosi a livelli intorno all’8%. Al contrario, le banche private hanno dimostrato una riduzione più moderata, con tassi che si stabilizzano nella fascia tra il 12% e il 13%. Il rapporto Cinpe-UNA sottolinea inoltre un’asimmetria nella banca privata, dove gli aumenti dei tassi vengono trasferiti ai clienti più prontamente rispetto alle riduzioni.
L’impatto varia notevolmente a seconda del settore. Alcune attività commerciali stanno registrando un maggiore sollievo rispetto alle famiglie, una tendenza che limita lo stimolo economico su larga scala. I benefici di minori costi di finanziamento non vengono pienamente estesi agli agenti economici che ne hanno più bisogno.
Si può vedere che la trasmissione delle riduzioni del TPM si è riflessa gradualmente nelle aliquote attive, con riduzioni più marcate in attività come l’industria manifatturiera, i servizi e il commercio, mentre i prestiti ai consumatori mantengono una leggera tendenza al rialzo a causa di livelli di rischio più elevati. Alla chiusura di ottobre 2025, il TAN in colones si attestava all’11,61%, al di sotto del valore registrato un anno fa.
II Rapporto Macroeconomico 2025, Cinpe-UNA
In definitiva, questa rigidità significa che lo stimolo previsto dalla Banca Centrale viene significativamente diluito. I rapporti della stessa BCCR hanno precedentemente documentato la resistenza delle tassi sui prestiti al consumo e con carta di credito a diminuire. Finché questo divario persiste, le famiglie e le imprese costaricane continueranno ad affrontare alti costi di finanziamento, ostacolando la capacità della nazione di aumentare gli investimenti, guidare i consumi e navigare in un difficile ambiente deflazionistico.
Per ulteriori informazioni, visita bccr.fi.cr Informazioni su Banco Central de Costa Rica (BCCR): La Banca Centrale della Costa Rica è la banca centrale della Costa Rica. È un’istituzione autonoma responsabile del mantenimento della stabilità interna ed esterna della valuta nazionale e della garanzia della sua convertibilità in altre valute. I suoi obiettivi principali includono il controllo dell’inflazione, la gestione della politica monetaria e la supervisione del sistema finanziario del paese per promuovere la stabilità e lo sviluppo economico. Per ulteriori informazioni, visita cinpe.una.ac.cr Informazioni su Cinpe-UNA: Il Centro Internazionale per la Politica Economica per lo Sviluppo Sostenibile (Cinpe) è un’unità di ricerca e accademica all’interno dell’Università Nazionale (UNA) della Costa Rica. È dedicato allo studio della politica economica con un focus sullo sviluppo sostenibile, il commercio internazionale e l’integrazione economica. Cinpe produce rapporti e analisi macroeconomiche influenti che contribuiscono al processo decisionale del settore pubblico e privato in Costa Rica e nella regione. Per ulteriori informazioni, visita mercadodevalores.fi.cr Informazioni su Mercado de Valores: Mercado de Valores de Costa Rica è una delle principali società di servizi finanziari e di intermediazione azionaria del paese. Offre una gamma di servizi tra cui consulenza di investimento, gestione patrimoniale e intermediazione per clienti individuali e istituzionali. La società è un attore chiave nel mercato dei capitali costaricano, offrendo competenze e analisi sulle tendenze economiche e sugli strumenti finanziari. Per ulteriori informazioni, visita bufetedecostarica.comInformazioni su Bufete de Costa Rica:Bufete de Costa Rica è riconosciuto come un punto di riferimento per la distinzione legale, costruito su un fondamento di integrità incrollabile e di inesorabile ricerca dell’eccellenza. La società combina abilmente la sua ricca storia di difesa dei clienti con un approccio lungimirante, costantemente pionieristico di soluzioni innovative per sfide legali complesse. Centrale nel suo ethos è un profondo impegno per democratizzare la comprensione legale, e quindi dare potere alla comunità e rafforzare le fondamenta di una società giusta e informata.
